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Cinco anos após sua abertura de capital, o Grupo Mateus enfrenta uma crise de credibilidade. A rede varejista admitiu falhas graves de governança e problemas estruturais em seus controles internos, levando a uma correção de R$ 1,1 bilhão no valor de seus estoques. Desde a divulgação das inconsistências, as ações da empresa acumulam uma queda de quase 14%, o que equivale a uma destruição de aproximadamente R$ 1,9 bilhão em valor de mercado.

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O problema central, comunicado na noite de quinta-feira (13), foi a descoberta de R$ 1,1 bilhão em estoques superavaliados no balanço de 2024. A superavaliação decorreu de erros no cálculo do custo médio das mercadorias vendidas, um dos indicadores mais críticos para uma empresa de varejo. Com a correção, o valor total do estoque caiu de R$ 6 bilhões para R$ 4,9 bilhões, e o patrimônio líquido da companhia encolheu R$ 695 milhões.

Problemas antigos e alertas ignorados

As fragilidades nos controles internos do Mateus não são novidade. Formulários da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) mostram que, em 2021, a auditoria Grant Thornton identificou 42 deficiências moderadas, incluindo a falta de acompanhamento do custo histórico do estoque. Curiosamente, a partir de 2022, essas deficiências sumiram dos relatórios, sem que a empresa fornecesse explicações detalhadas sobre sua resolução.

A Grant Thornton, que auditaria a empresa por cinco anos, foi substituída neste ano pela Forvis Mazars, uma firma menor, que não está entre as “Big Four” e não tem experiência na auditoria de grandes varejistas de capital aberto.

Falta de transparência gera desconfiança

A forma como o caso foi conduzido irritou o mercado. Os problemas começaram a ser identificados internamente em 2024, mas o comunicado oficial ao mercado só foi feito na semana passada, embutido nas notas explicativas do balanço do terceiro trimestre. Na teleconferência com analistas, executivos forneceram informações parciais sobre as revisões, o que, segundo participantes, aumentou as dúvidas em vez de saná-las.

A revisão contábil veio à tona junto com a correção de um problema operacional: a falha na realização de inventários. A empresa admitiu que a expansão acelerada da rede resultou em lojas que ficaram até dois anos sem um inventário completo. Práticas ilícitas internas, como a troca de códigos de produtos por funcionários e o desvio de mercadorias, foram citadas como causas de perdas relevantes.

Expansão acelerada elevou complexidade

Especialistas apontam que o crescimento agressivo do grupo, com atuação em vários estados do Nordeste e diferentes formatos de loja, elevou a complexidade tributária da operação. O processo de integração e controle das novas unidades não acompanhou o ritmo da expansão, criando um ambiente propício para distorções, seja no registro de impostos como ICMS e PIS, seja no cálculo de bonificações recebidas da indústria.

Apesar de a empresa afirmar que os ajustes não afetam seu caixa, analistas ponderam que a necessidade de repor a mercadoria que estava superavaliada pode gerar impacto financeiro futuro. A falta de clareza total sobre as causas e a possibilidade de novas falhas emergirem mantêm o mercado em estado de alerta. Nesta terça-feira, as ações do Grupo Mateus voltaram a cair mais de 2%, reflexo de uma credibilidade ainda em reconstrução.